[小米红杉资本]小米顺为投资，小米顺为红杉等机构大幅减持

斑马消费任建新

小米的概念凉了一段时间，概念从火葬场淡出。

智能平衡车滑板车企业九号公司，创业初期获得小米顺为投资，依托小米快速成长，2020年成功登陆科技创新板，受到市场好评。

但今年以来，公司与小米的合作呈现断崖式下滑，直接导致增长瓶颈。与此同时，小米顺为红杉等机构股东继续大幅减持，9号公司股价跌入低谷。

增长停滞

一路飙升的9号公司，今年突然踩了刹车。

九号公司成立于2014年，早期主要从事智能电动平衡车和滑板车的研发。此后，其业务范围逐渐扩展到智能两轮车全地形车和服务机器人。公司成立之初，受到小米顺为红杉等众多明星投资人的青睐。

2016年至2021年，公司营业收入从11.53亿元增长至91.46亿元，2020年归母净利润首次转正，2021年增长458.84%至4.11亿元。

2022年，公司高速增长趋势不再。Q2的营业收入甚至出现了负增长，这直接导致其半年营业收入仅微增2.16%。虽然三季度公司奋力追赶，但前三季度营业收入和归母净利润仅分别增长5.97%和1.37%。

半年报中，公司披露期内自主品牌销售收入26.33亿元，同比增长43.41%。其中，电动两轮车销量30.7万辆，营收9.3亿元，同比增长81%；全地形车销售8627辆，营收3.7亿元，同比增长172%；自主零售滑板车销量47.8万辆，营收9.8亿元，同比增长14%。ToB产品销售收入14.55亿元，同比增长33.66%。

核心原因是今年前6个月，小米定制产品分销收入同比下降59.18%至7.32亿元，对公司整体收入影响较大。

小米没了。

9号公司在2020年的招股书中，从产品采购生产销售知识产权等多个方面阐述了与小米的关系，最终得出公司并非小米集团定义的典型生态链企业的结论。

但在发展过程中，九号公司确实得到了小米的大力支持，说它是靠小米成长起来的也不为过。

公司成立之初，我们获得了小米及其关联方顺为资本的投资。同时，双方在产品研发和销售方面达成深度合作。

米家品牌的智能滑板车等产品由9号公司定制生产，通过小米的渠道销售。2016年底，公司与小米合作推出首款智能电动滑板车“米家电动滑板车”。

双方的关系不是常规的生产销售，而是利润分成。9号公司为米家定制的产品，以成本价卖给小米。小米卖出产品后，产生的利润由两家公司五五分成。

小米一直是9号公司最大的客户。2017年至2019年，公司分别贡献收入10.19亿元24.34亿元和24.0亿元，分别占公司总收入的73.76%57.31%和52.33%。

九号公司很清楚，对小米的严重依赖对其长远发展不利。所以要努力拓展第三方渠道，降低对小米的关联销售比例。即便如此，2020年和2021年，公司来自小米的营收仍达到27.56亿元和29.53亿元，占比分别为45.91%和32.29%。

今年小米突然大幅减少了和9号公司的合作量。发生了什么事？外界未知。

制度性逃脱

飙升的业绩加上小米概念的加持，使得9号公司上市之初股价飙升，2021年1月27日达到高点

去年10月底，9号公司机构股东持有的存托凭证解除限售上市流通，减持通道开启。

第一次转刀是小试牛刀，更大的减持潮汹涌而来。

今年6月21日，上述三家机构已经披露了新的减持计划，减持将更加猛烈。

9号公司能站起来吗？