[2020年氧化铝暴跌]2022年1~8月氧化铝成本持续上涨

9月26日，俄罗斯向欧洲输送天然气的两条海底管道发生天然气泄漏，短期内没有重新开始的希望。随着加热季节的临近，天然气供应量减少，叠加降雨形势不稳定，电力成本难以下降，欧洲铝业企业仍然面临减产风险。

9月30日，市场得到消息，LME计划讨论将俄罗斯铝生产的铝从印度名单上去除。俄罗斯是铝的主要生产国，俄罗斯铝每年可生产约450万吨，是中国以外世界上最大的铝生产企业，占全球供应量的6%，占中国以外电解铝生产能力的13%。2022年1 ~ 8月国内电解铝累计进口量为29.76万吨，其中俄罗斯铝占我国总进口量的77%。如果这一金属禁令正式实施，不排除这部分俄罗斯铝流入中国的可能性。需要注意的是，我国对进口电解铝的依赖度较低，仅占总供应的3%左右，供应方应集中在国内。

2022年1 ~ 9月电解铝累计产量为2988.95万吨，同比增长2.76%。今年国内“双重控制”政策放宽，电解铝生产能力稳定释放，原供应方压力明显。但是，继8月四川减产后，9月云南地区减产幅度扩大，目前云南铝业企业已普遍减产20%，减产规模达130万吨，年内很难在高水平内再次生产。9月，国内电解铝运行生产能力急剧下降到4022.7万吨，国内电解铝供应压力大幅减少。全年电解铝预计产量为4000万吨，同比增长2.64%。

电价仍有上行空间，电解铝成本较稳固

9月电解铝的平均冶炼成本为每吨17800韩元，电力占电解铝总成本的比例最高为34.36%，第二次氧化铝占31.66%，第三次礼拜阳极占19.57%。

在电力方面，市长/市场煤炭资源保持紧张，电力成本继续上升。动力煤价格强劲，云南水电重叠，预计电价将继续上涨。

氧化铝方面，2022年1 ~ 8月中国氧化铝产量为5444.3万吨，同比增长4.2%。今年氧化铝的新运行预计达到1320万吨，但由于国产矿石短缺海外矿石现货购买难度增加，铝土矿供应紧张，部分企业因矿山短缺而减产。另一方面，电价和矿产价格持续上涨，成本压力下减产的氧化铝生产能力达到290万吨左右，预计氧化铝将大幅过剩。总体来看，氧化铝供过于求的结构难以修复，预计10月氧化铝价格将以振动下行为主。

总的来说，虽然氧化铝价格处于下行趋势，但随着发电站高价煤炭的补充，电价预计将继续上涨，而拜拜阳极由于石油焦点和沥青价格上涨，成本上涨加强了价格支撑，电解铝成本相对强劲。

房地产行业不断释放良好的政策，刺激购房需求。2022年1 ~ 8月，全国住宅竣工及新开工面积同比分别增长了-21.1%和-37.2%。准工业园区根据地方政府“担保人岛”的要求逐渐修复，比7月份暖和了一些。销售团政府出台了降低预付比率及首次公积金贷款15bp等措施，表明政策发生了变化。预计未来房地产将继续恢复，但需要很长时间才能看到消费实际好转，全年铝消费增长率将增长-2.3%左右。

1 ~ 8月汽车累计产量为1735万辆，同比增长6.4%，大部分增长来自新能源汽车。1 ~ 8月新能源汽车累计产量为407.4万辆，同比增长110.1%。第二季度以来，由于疫情好转和汽车刺激消费政策密集，汽车消费引人注目，预计2022年新能源汽车消费铝比例将上升5.18%，环比将上升2.16%。

国内光伏新雪机的持续发力为1 ~ 8月光伏累计新雪机44.47GW，同比增长101.68%。未来，随着光伏价格和成本的持续下降，光伏安装需求预计将继续增长，2022年光伏消费铝比例将上升4.9%，环比将上升0.2%。

总的来说，房地产等铝主要消费领域的需求呈弱势。新能源汽车和光伏板虽然铝消耗量不断增加，但由于需求有限，海外需求减少，铝出口增长率下降，需求预计将明显改善。(莎士比亚哈姆雷特铝铝铝铝铝铝铝铝等)